從姍姍：黃金避險情緒支撐有限

2月中旬以來，俄烏地緣政治沖突逐步升級，市場避險情緒升溫。此外，市場對通脹壓力擔憂加劇、貨幣政策轉向預期被市場逐漸消化，以及歐洲央行鷹派轉向利空美元等因素綜合影響下，金價持續走強。短期通脹抬升和地緣政治沖突升級對金價產生積極影響，但預計地緣沖突持續發酵的可能性較低，疊加美聯儲加息壓力，金價將承壓回落，加息前有再次探底需求。

數據顯示，美國1月CPI同比上漲7.5%，已為美國CPI連續第二個月突破7%，增速再次加快，這是自1982年3月以來的最高水平，高于市場預期值7.3%，同時也高于前值7.0%。國內方面，1月CPI環比增幅意外擴大，達到0.6%，預期為增0.4%，前值為增0.5%。從分項數據看，食物、電力、住所是國內1月CPI上漲的最主要推動者。通脹數據顯示，除能源、交通運輸價格維持高位以外，其他與居民生活密切相關的行業價格也在不斷攀升，呈現出通脹向日常消費品傳導的跡象。通脹持續高位運行將對經濟復蘇造成巨大壓力，隨著美聯儲政策不斷收緊，不排除美國經濟陷入滯脹的困境，但持續抬升的通脹將對金價產生一定的積極影響。

美聯儲加息預期大幅飆升，市場預計今年上半年美聯儲或累計加息100BP.這意味著可能在今年3月、5月和6月其中的一次會議上加息50BP，當前市場傾向于美聯儲很可能3月加息50個基點。

CME“美聯儲觀察工具”顯示，市場預計美聯儲在3月議息會議上加息50個基點的概率升至88.9%，較一天前的24%猛增。另外，市場預計美聯儲2022年加息7次的概率超過60%，這意味著到2022年年底，美聯儲將在每次會議上都采取行動。

圖為美國CPI走勢

就黃金而言，美聯儲加息預期未落地之前，高通脹對其價格仍有一定支撐，且近期俄烏緊張局勢下市場避險情緒高漲，黃金價格向上突破振蕩區間，但后續局勢進一步惡化的可能性較低，避險支撐或有限。伴隨著美聯儲政策快速收緊，實際利率、美元指數上行將長期壓制黃金價格。

綜合來看，短期通脹抬升和地緣政治沖突升級對金價產生積極影響，后市金價仍有一定的上行動能。但中期受制于美聯儲加息壓力，金價或承壓回落，美聯儲加息前，金價或有再次探底需求，后市區間操作較為穩妥。需關注的風險因素有：美聯儲政策不及預期、經濟復蘇不及預期等。(作者期貨投資咨詢證編號Z0015333)

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞： 美聯儲加息 避險情緒