日前，由鄭商所主辦、長江期貨承辦的“穩(wěn)企安農(nóng)護(hù)航實(shí)體”大宗商品風(fēng)險管理圓桌論壇——“2022年棉紡織行業(yè)風(fēng)險管理模式分享及案例解析”在線上順利舉辦。論壇圍繞當(dāng)前棉花市場面臨的復(fù)雜國際形勢，結(jié)合棉紡行業(yè)市場主體最為關(guān)心的話題，邀請棉花市場資深專業(yè)人士進(jìn)行了詳細(xì)講解。期貨日報記者注意到，通過衍生工具應(yīng)對市場風(fēng)險成為參會人員的關(guān)注重點(diǎn)。

長江期貨棉花高級分析師黃尚海表示，從國際棉市來看，進(jìn)入2021年以來，美國農(nóng)業(yè)部等機(jī)構(gòu)一直不斷上調(diào)全球棉市消費(fèi)量，本年度的棉市消費(fèi)量仍存有進(jìn)一步被上調(diào)的概率，消費(fèi)量明顯超出市場預(yù)期令國際市場棉價持續(xù)走高。

中國棉花信息網(wǎng)國際部主編王憶寧認(rèn)為，目前，國際棉市處于相對承壓狀態(tài)，俄烏局勢前景不明、美聯(lián)儲加息等對市場具有較強(qiáng)影響，但最終情況如何還存有很多的不可預(yù)測因素。

面對當(dāng)前國際棉市復(fù)雜多變的局面，棉花期貨、期權(quán)工具成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險的重要工具。武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品交易市場鄭州辦事處主任師天兆站在貿(mào)易商的角度介紹了部分成熟的產(chǎn)業(yè)企業(yè)利期棉花期貨、期權(quán)工具的經(jīng)營模式，以及如何應(yīng)對當(dāng)前市場風(fēng)險的策略。他認(rèn)為，棉花期現(xiàn)貨結(jié)合的經(jīng)營模式是一種套利模式，交易的是基差。在實(shí)際操作過程中要重視頭寸的匹配與入場時間的選取，還要事先作好退出方式(交割、基差點(diǎn)價、投機(jī)操作)等的選擇。

“現(xiàn)貨是基礎(chǔ)，期貨、期權(quán)是工具，制定的套保策略要風(fēng)險和利潤兼顧，而期貨合約的選擇要謹(jǐn)慎。此外，要建立完善的采購和銷售渠道。”師天兆說，在風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，可以靈活運(yùn)用不同風(fēng)險管理工具追求利潤最大化。例如：期貨套?？刂普w風(fēng)險，風(fēng)控要求的套保系數(shù)是0.8—1.2，同時可以用期權(quán)來調(diào)整套保比例或者管理敞口，通常是同步按照100%來套保，如果需要調(diào)整套保比例，會優(yōu)先選擇期權(quán)來調(diào)整。

長江產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)有限公司場外衍生品交易員黎子罡介紹了場外衍生品在棉紡價格風(fēng)險管理中的應(yīng)用。目前，場外衍生品市場發(fā)展迅速，規(guī)模不斷上升，越來越多的涉棉企業(yè)和機(jī)構(gòu)將金融衍生品作為常規(guī)價值管理和風(fēng)險管理工具。目前，市場應(yīng)用比較多的包括場外期權(quán)、商品互換業(yè)務(wù)和“保險+期貨”。近年來，鄭商所持續(xù)完善場內(nèi)市場的同時不斷加大對場外衍生品市場的支持力度，為企業(yè)提供了多樣的避險工具和方案。企業(yè)若能結(jié)合自身需要，抓住國內(nèi)衍生品市場蓬勃發(fā)展的契機(jī)，積極學(xué)習(xí)靈活運(yùn)用各類衍生工具、實(shí)現(xiàn)有效風(fēng)險管理、完善制度搭建，將有效提升團(tuán)隊的決策和風(fēng)險處置能力、促進(jìn)經(jīng)營管理模式的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

（文章來源：期貨日報網(wǎng)）

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