導語
豬價周期一般是3~4年為一個完整周期，在周期內，豬肉的需求基本穩定的情況下，豬價的波動主要是受到供應面的影響，當豬肉價格因為某些原因有變動(開始上漲)的時候，市場上的補欄意愿就會有所增加，這時供給就會被推高，而供給一旦上去了，價格就會往下走，然后就助推減少補欄的情緒，更多的進行出售，直到供給跌到一定程度之后，豬價就會止跌，價格又會反彈，這樣不斷反復。
這就是一個很簡單的供給影響價格的模型。
每年豬肉會有一個需求周期，農歷新年時候對豬肉的消耗都比其他月份大，所以需求有個一年期的周期性，放在長期來看，需求是基本穩定的。
飼料價格上漲加速豬周期反轉
飼料的成本是養豬成本的60%左右，一旦飼料上漲，會導致養豬企業面臨成本增加的一大挑戰。一般情況下，飼料價格上漲會加速豬周期的反轉，按當前豆粕和玉米價格推算，如果維持到6月底，則飼料成本相比年初上漲400~500元/噸，折算到每頭育肥豬養殖成本至少提高150元左右。隨著飼料成本繼續上升，養殖虧損程度加劇，養殖戶退出增多，產能去化速度加快。
但不必過度的擔憂，飼料原料的漲價最近的暴漲是在短期內發生的，對養殖成本的提高還需要一定的時間才能傳導過來，進而對豬價的影響就需要更長的時間。
從另一方面看，豬肉收儲的主要意義在于提振市場信心，畢竟收儲的量沒有那么大，對豬價的影響未必能立竿見影。目前，國家已經啟動了三次收儲，但是豬價并沒有出現明顯反彈。
豬周期出現反轉的關鍵點在于充分的產能去化，市場的供給明顯低于市場的需求，而2022年業界大都認為會出現轉折點，只是主要分歧在于反轉的時間點在何處，市場上現在大部分都認為是4~5月份，但如果筑底的預期反反復復，那么反轉的時間節點最多就推后1~2個月的樣子，也就是6~7月份，進入下半年，供給下降和需求回升兩者疊加，豬價反轉的確定性會越來越高。
要穩定生豬生產和豬肉市場，既需要市場機制調節，也需要政府適度干預。尤其是豬價下行周期，更需要生豬基礎產能的適度干預政策。要加強中小規模戶的金融和風險管理支持。由于中小規模養殖戶仍然是我國生豬供給主體，其生產經營穩定性直接影響后期豬肉市場穩定，在豬價下跌時，資金流動性不但影響中小養殖戶生產經營活動，還會由于疏于管理，導致重大動物疫病發生與非理性減產疊加，生豬產能降幅超過了合理范圍。
開啟新一輪豬周期的條件有三個。
一是，前期產能去化明顯，最近兩輪豬周期開啟前，產能去化幅度基本在15%以上。一般在養殖利潤連續虧損的12個月-14個月后，豬價開始持續反彈。
二是，前期經歷過“W”型的二次探底，價格調整到位。
三是，具備催化劑，包括季節性需求回升，以及豬瘟疫情、環保政策等引發市場對未來供給的悲觀預期。
根據上述三個條件推斷，在今年二季度豬價見底的概率較大，短期看來市場上還在處于供過于求的階段，豬價繼續承壓。究其原因主要是國內疫情反復，導致餐飲的需求偏弱，豬肉的需求疲軟；再者從屠宰量、生豬出欄量等同步指標來看，豬肉實際供給并未減少，生豬出欄體重也在下降，說明在當前深度虧損的情況下，養殖戶出欄意愿相對較強；然后就是，生豬的存欄領先生豬的供給近6個月，進入二季度豬肉的供給仍會增加，預計同比上漲11%左右，今年生豬出欄的體重比往期出欄體重平均下降5%左右，這樣會緩解部分供給增加帶來的豬肉下行壓力。
目前豬糧比已經跌破5:1，豬肉的收儲工作正在進行，豬肉價格的跌勢有望收緩，進入筑底的階段，2月8日，國家發展改革委稱，將會啟動豬肉儲備收儲工作。此后，四川、湖北、江西等地陸續啟動收儲工作，3月以來，中央已經進行年內第三批凍豬肉收儲，其中，3月3日、3月10日已啟動收儲7.8萬噸。從歷史經驗看，收儲后一般出現豬價降幅收窄或觸底回升，對應階段性價格底部。2010、2019年新一輪豬周期開啟前均有中央啟動連續收儲。2010 年4月起，國家連續啟動5次凍豬肉收儲29萬噸，推動6月豬價反彈。2019年3月起，中央收儲3批凍豬肉，合計11萬噸，當月豬價便開啟反彈。可見，雖然豬肉收儲占市場體量較小，但對于提振市場信心，穩定預期至關重要。
當前生豬市場大部分的人都認為在2022年的上半年豬價會見底反彈，時間節點大多數都預計在4月和5月之間，主要邏輯在于能繁母豬的存欄在2021年的6月和7月出現了拐點，推斷10個月后的育肥豬出欄的話剛好是今年的4~5月份，這就以為這將會成為育肥豬供應的定點，隨后豬價會迎來反轉。
值得注意的是，豬價弱按照預期的筑底能否順利進入上行周期還有很多不確定性，主要原因在于今年的生豬產能去化程度不及過去兩輪周期，從過去兩輪豬周期經驗看，2015、2019年生豬供給分別減少15.6%、19.8%(根據能繁母豬存欄數推算)，對應當年豬價自低位反彈41%、182%。這樣看來的話，根據市場主流的預期今年4~5月份會出現生豬的筑底反彈還是得看后續市場發張的情況而言，在豬價真正觸底反彈之前不要盲目操作，觀望為主，也可適當的少量倉位試著低吸一部分注意設置好止損線。
（文章來源：紅塔期貨）
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