PTA：多TA空PF MEG：反套操作

【觀點(diǎn)及建議】

PTA:節(jié)日期間油價(jià)上漲，TA節(jié)后首日預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，短期套利多TA空PF，中期單邊仍建議逢高輕倉(cāng)做空。盡管因?yàn)闅W盟考慮加強(qiáng)對(duì)俄羅斯制裁，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂再現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)跌后強(qiáng)勁反彈，會(huì)導(dǎo)致TA短期出現(xiàn)反彈行情。但中期來(lái)看，俄烏局勢(shì)暫告一段落，油價(jià)將開(kāi)啟中期調(diào)整，并隨后進(jìn)入平穩(wěn)期。對(duì)于TA而言，向上的驅(qū)動(dòng)將逐步消失。主流供應(yīng)商4月份合約減量供應(yīng)，現(xiàn)貨仍偏強(qiáng)，基差持續(xù)走強(qiáng)至60-70元/噸。但油價(jià)下跌過(guò)程中，TA利潤(rùn)將逐步恢復(fù)，TA裝置開(kāi)工恢復(fù)速度較快(上周回升3.6%)，也將影響主流貿(mào)易商的出貨心態(tài)。三大聚酯工廠聯(lián)合減產(chǎn)將于4月初落地。聚酯開(kāi)工有下滑預(yù)期，對(duì)于TA的剛需及備庫(kù)需求也將減弱。此前支撐TA估值的油價(jià)也進(jìn)一步回調(diào)，后續(xù)期現(xiàn)貿(mào)易商正套頭寸將逐步獲利了結(jié)。TA即將開(kāi)啟負(fù)反饋，疫情結(jié)束之前，維持偏弱判斷，中期策略以逢高空為主，短期多TA空PF。

MEG:原油價(jià)格上漲，將導(dǎo)致節(jié)后首日EG受到成本端的拉動(dòng)，反套操作。但從清明節(jié)假期累庫(kù)預(yù)期仍存，EG偏弱。當(dāng)前05合約仍處于負(fù)反饋過(guò)程當(dāng)中。聚酯高庫(kù)存高開(kāi)工低利潤(rùn)，主動(dòng)降低EG備庫(kù)。EG港口庫(kù)存在前期大家預(yù)期進(jìn)口收縮后仍然持續(xù)累積，期現(xiàn)商反套操作，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，因此05合約仍然偏弱。但09合約上，4-6月份EG有春季集中檢修，庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步見(jiàn)頂，建議反套操作。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨）

關(guān)鍵詞： 油價(jià)上漲