鋼材：強預期格局延續，鋼材現貨市場繼續震蕩偏強1.核心邏輯：昨日，國內建筑鋼材市場反彈明顯，市場成交量也有所回升，全國建筑鋼材日均成交量20.06 萬噸，環比回升2.51 萬噸；熱卷價格也延續漲勢。鋼材市場依舊處于強預期弱現實的博弈之中。一方面，國常會提出“咬定全年發展目標不放松”。國家發改委也組織召開了十四五期間102 個重大項目實施部際聯席會議第一次會議。另一方面，部分地區疫情的惡化依然會對鋼材需求形成現實的沖擊。找鋼網庫建材存止跌轉增，表觀消費量則小幅下滑。另一方面，部分地區疫情的惡化依然會對鋼材需求形成現實的沖擊。從供給層面來看，由于唐山部分區域疫情管控的效果顯現，前期受限的原料和物流問題有所緩解，部分高爐開始復產，但較低的利潤依然是限制復產節奏的主要因素。短期來說，疫情對于需求的影響依然存在，中期來看，關注疫情拐點何時出現以及實際需求恢復情況。

我們認為短期預期依然是主導行情的主要因素，疫情延后了需求預期兌現的時點，預計這一時點可能會到4 月中下旬。

2.操作建議：螺紋、熱卷震蕩偏強思路對待。

3.風險因素：需求恢復低于預期

4.背景分析：4 月6 日，上海、杭州、南京等27 城市螺紋鋼價格上漲10-70 元/噸，；杭州、南京等19 城市4.75MM 熱卷價格上漲10-50 元/噸，上海等5 城市下跌10-30 元/噸。

重要事項： 截至3 月25 日，A 股市場普鋼板塊25 家上市公司當中，已有12 家披露了2021 年年報或業績快報。從盈利情況來看，上述12 家上市公司當中，有11 家歸母凈利潤同比增長，其中，同比增長超過100%的有4 家，分別為本鋼板材、首鋼股份、太鋼不銹和馬鋼股份；12 家公司報告期內均實現營業總收入同比增長，首鋼股份、本鋼板材、杭鋼股份以及太鋼不銹四家鋼企，漲幅超過了50%

鐵礦石：鋼廠復產預期仍在，礦石價格震蕩偏強1.核心邏輯：節后，鋼廠以按需采購為主，大部分以觀望為主，貿易商出貨積極，但挺價意愿較強。隨著唐山的復工復產，未來幾周鐵水產量或繼續延續回升，礦石需求環比回升態勢也會延續。目前一些風險也需要值得注意，其中最主要的一點是鋼廠利潤現在已經跌至百元以下，而且鋼材現實需求短期依然還是偏弱的，那么后期一旦鋼材需求不及預期則可能會引發需求端負反饋。第二是，政府目前保供穩價政策的力度依然較大，如果后面價格超出政府心理底線的話，可能會出臺新的調控政策。近期大商所已經上調了礦石期貨的交易保證金和手續費。

2.操作建議：鐵礦石近期以震蕩偏強思路對待，但仍需注意需求端負反饋以及政策層面風險。

3.風險因素：鋼材產量繼續明顯回升

4.背景分析

現貨價格：普氏62%鐵礦石指數160.8 美元/噸，漲0.95 美元/噸；青島港PB61.5%粉礦報1025 元/噸，漲9 元/噸。

庫存情況：Mysteel 統計全國45 個港口進口鐵礦庫存為15389.02，環比降128.91；日均疏港量269.19 增4.98.分量方面，澳礦7436.36 降2.57，巴西礦5066.90 降87.4，貿易礦8941.64 降16.16，球團521.54增23.74，精粉1148.20 增68.2，塊礦1966.78 增33.11，粗粉11752.50降253.96；在港船舶數118 條降9 條。(單位：萬噸)。

下游情況：Mysteel 調研247 家鋼廠高爐開工率77.45%，環比上周下降0.76%，同比去年下降6.00%；高爐煉鐵產能利用率83.76%，環比下降1.68%，同比下降3.41%；鋼廠盈利率74.89%，環比下降1.30%，同比下降14.29%；日均鐵水產量226.10 萬噸，環比下降4.17 萬噸，同比下降6.27萬噸。

焦炭：北方疫情好轉

1.核心邏輯：唐山疫情好轉，需求正在恢復中，補庫需求較大，可擇機做多。

2.操作建議：做多

3.風險因素：政策擾動。

4.背景分析

本周Mysteel 統計獨立焦企全樣本：產能利用率為77.1% 增 0.1%；焦炭日均產量65.8 減 0.2 ，焦炭庫存109.9 增 16.8 ，煉焦煤總庫存1277.1 減 5.1 ，焦煤可用天數14.6 天持平 0 天。

焦煤/動力煤：動煤季節性淡季

1.核心邏輯：北方供暖陸續結束，動煤即將進入季節性淡季，疊加疫情影響下游需求。焦煤結構性矛盾仍在，下游需求好轉將繼續為煤價提供支撐。

2.操作建議：動煤空，焦煤多

3.風險因素：進口政策變化。

4.背景分析

各品種煉焦煤價格指數如下：低硫(S0.6)主焦煤3195.3(-)，月均3195.3 中硫(S1.3)主焦煤2747.3(-)，月均2747.3 高硫(S2.0)主焦煤2804.2(-)，月均2804.2 高硫(S1.8)肥煤2828.1(+14.0)，月均2816.11/3 焦煤(S1.2)2448.3(-)，月均2448.3 瘦煤(S0.4)2670.2(-)，月均2670.2 氣煤(S0.8)1954.8(-)

（文章來源：東海期貨）

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