天風期貨：豆粕短期多空交織 中期下方支撐較強

周度要聞

Conab:截止4月9日當周，巴西大豆收獲完成84.9%，前周81.2%，上年同期85%。預估巴西產量1.2243億噸，出口7700萬噸。

Datagro:截止4月1日當周，巴西農民21/22年度大豆銷售55%，上年同期71.5%，五年均值58.6%。預估產量1.2511億噸，預計銷售6881萬噸。22/23年度大豆預售比例為6.9%，五年均值8.4%。

布交所：截止4月6日，阿根廷大豆結莢率99.9%，鼓粒93.8%，成熟率62.5%，收獲8.8%，上年同期收獲3.6%，前五年平均收獲13.6%。

USDA:4月下調21/22年度巴西大豆產量200萬噸至1.25億噸，維持阿根廷產量4350萬噸不變。上調美國大豆出口68.1萬噸至5756萬噸，下調期末庫存69.2萬噸至707.4萬噸。下調中國大豆進口300萬噸至9100萬噸。

鋼聯：截止4月8日當周，油廠壓榨大豆122.18萬噸，開機率42.47%。預期下周壓榨增至149.45萬噸，開機率51.59%。

上海邦成：截止4月8日當周，國內大豆庫存214萬噸，周度增加21.7萬噸；豆粕庫存30.7萬噸，周度增加2.2萬噸。

USDA:截止4月10日，玉米播種2%，前周2%，五年均值3%，玉米屬于開始播種階段。大豆零星播種，預計下周發布播種數據。

觀點小結

核心觀點：震蕩偏空上游21/22供應緊張，22/23年度寄希望于美國新作增產。巴西大豆順利出貨，國內4月到港預期增加，大豆和豆粕庫存有望緩解，但緩解幅度預期有限。目前國內拋儲持續，巴西到港，限制豆粕漲幅。但采購不足，上游供應緊張，也支持大豆價格。多空交織，短期博弈加劇。

美國：偏空22/23年度面積超預期增加至9095.5萬英畝，產量或創歷史新高，供應和庫存或明顯好轉。

巴西：偏多產量悲觀，目前收獲完成超85%；出口或大幅減少至8000萬噸以下。3月對華裝船大幅增加。

阿根廷：中性 大豆進入收獲期，目前收割8.8%，產量預估4200萬噸。

中國采購到港：偏多 榨利差，整體采購依然很差，上周采購一般。目前4月預估采購完成98%，5月85%，6-8月采購稀疏。

大豆豆粕庫存：偏多 大豆到港增加，庫存略有回升，關注巴西到港情況。豆粕庫存略增，預期4月短缺壓力有所緩解。

開機壓榨：偏空 到港增加，4月預估壓榨在700萬噸以上，有明顯好轉，將改變供應短缺格局。

基差：偏多本周基差止跌，整體表現穩定。后期到港增加，基差或有所減弱。關注05豆粕交割情況。

拋儲：偏空國家持續拋儲，在情緒和供應量上，對市場影響相對較大。

（文章來源：天風期貨）

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