今年以來，由于地緣政治風(fēng)險以及市場越來越擔(dān)心美聯(lián)儲激進(jìn)加息將導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，金價表現(xiàn)優(yōu)于股票和債券。
上周，金價迎來9個月最強勁的周漲幅，突破1900美元/盎司大關(guān)。展望后市，一眾分析師均繼續(xù)看好黃金走勢。
今年表現(xiàn)跑贏股債
在去年慘淡收關(guān)后，得益于投資者持續(xù)的避險需求，國際金價在今年開局良好，表現(xiàn)優(yōu)于股票和債券。第一財經(jīng)記者查詢發(fā)現(xiàn)，截至2月18日，國際金價年內(nèi)累計上漲3.6%。同期，標(biāo)普500指數(shù)計入分紅的回報率為-8.57%，納斯達(dá)克回報率100指數(shù)更錄得-14.16%的回報率。進(jìn)入2月后，金價上漲的勢頭更明顯，截至2月18日的月漲超過5%。在剛剛過去的一周，國際金價更迎來9個月來最強勁的周漲幅。現(xiàn)貨黃金最高觸及1902.47美元/盎司，為2021年6月以來新高，收報1898.43美元/盎司，周線漲幅2.13%，為連續(xù)第三周上漲。紐約商品交易所4月交割的COMEX黃金期貨價格收于1899.80美元/盎司，周線漲幅3.1%，盤中最高升至1905美元/盎司，創(chuàng)今年迄今的盤中最高價格。今日亞太早盤，現(xiàn)貨黃金跳空高開，再次站上1900美元關(guān)口上方。
烏克蘭局勢的地緣政治風(fēng)險為黃金價格上漲提供了動力。與此同時，分析師指出，與去年美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)打擊黃金不同，市場轉(zhuǎn)而認(rèn)為，由于高通脹將迫使美聯(lián)儲采取更加激進(jìn)的行動控制通脹，美國經(jīng)濟增長可能因此放緩。如若如此，金價或?qū)闹惺芤妗?/p>
IGMarkets的分析師羅德(Kyle Rodda)稱，“下一個需要關(guān)注的技術(shù)水平是1920美元左右。我們看到黃金還在繼續(xù)圍繞烏克蘭局勢的話題進(jìn)行交易，所以金價肯定還有上漲的技術(shù)基礎(chǔ)。”
花旗集團的分析師多西(Aakash Doshi)指出，“短期來看，流入黃金市場的資金顯然受到了烏克蘭局勢、股市波動加劇，還有通脹對沖需求的支撐。此外，出現(xiàn)(通脹引發(fā)的)貨幣政策錯誤和經(jīng)濟衰退的風(fēng)險也在升高，這為金價提供了進(jìn)一步的支持。”多西認(rèn)為，未來三個月內(nèi)，金價可能會漲至1950美元/盎司。
曾擔(dān)任瑞信(Credit Suisse)交易員的黃金市場資深人士諾曼(Ross Norman)也表示，“投資者越來越覺得美聯(lián)儲明顯落后于形勢。令人擔(dān)憂的是，他們可能不得不采取相當(dāng)積極的行動。因此，政策失誤的可能性越來越大。”
事實上，在這種大環(huán)境下，全球央行對黃金的興趣也在上升。土耳其央行上月增持了1.6噸黃金，而波蘭央行則表示今年可能增持100噸黃金。
分析師紛紛調(diào)升目標(biāo)位
短期來看，最新的KitcoNews每周黃金調(diào)查顯示，絕大多數(shù)市場分析師和散戶投資者在短期內(nèi)看好黃金。盡管有投資者擔(dān)心烏克蘭緊張局勢緩和可能會令避險需求下降，但分析師指出，黃金在下跌時仍受到良好支撐。
具體而言，18位參加KitcoNews黃金調(diào)查的華爾街分析師中，13人(72%)看漲本周金價，3人(22%)看空，1人(5%)在短期內(nèi)對黃金持中性態(tài)度。與此同時，對864名普通投資者的在線民意調(diào)查中，564名受訪者(65%)預(yù)計黃金本周會繼續(xù)上漲，196人(23%)看空，104人(12%)在短期內(nèi)持中立態(tài)度。
WalshTrading的商業(yè)對沖業(yè)務(wù)聯(lián)席主管羅斯克(Sean Lusk)表示，金價有可能在短期內(nèi)升至1916美元。除了當(dāng)前的地緣政治避險需求外，隨著各國央行尋求在全球范圍內(nèi)收緊貨幣政策，市場不確定性不斷增加，這給股市帶來了一些不確定性。推動股票價格的寬松貨幣正在結(jié)束，一場偉大的重置即將到來。“我們只是不知道它會有多糟糕，這種不確定性將(在地緣政治因素之外)繼續(xù)支撐任何下跌的金價。”他稱。
DailyFX的策略師巴特羅斯(Michael Boutros)表示，目前黃金的基本面看起來相當(dāng)穩(wěn)固：通脹正在升溫，有利于黃金；美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，烏克蘭局勢升級讓市場感到恐慌，因此金價可能會漲至1923美元/盎司，之后會遇到一些重大阻力，投資者需要關(guān)注的水平是1903美元(去年以來的最高周收盤價)以及1923美元。“這20美元區(qū)間很關(guān)鍵。如果金價打破這一區(qū)間，將進(jìn)一步打開上行空間。”他稱。
最為看多的是高盛。高盛的大宗商品研究主管科瑞(Jeffrey Currie)近期撰文表示，盡管許多大宗商品在基本面上都受到烏克蘭局勢的影響，但原油和黃金能夠為這種地緣政治風(fēng)險提供了最干凈的對沖。
他分析稱，歷史上，黃金往往會對那些直接影響美國的地緣政治風(fēng)險做出反應(yīng)，隨著烏克蘭緊張局勢的加劇，黃金顯然會成為“最后的貨幣”。
“我們發(fā)現(xiàn)，黃金價格對地緣政治沖擊的反應(yīng)存在巨大差異，‘9·11’事件和2003年海灣戰(zhàn)爭后金價大幅上漲，而2014年烏克蘭危機后，金價幾乎沒有反應(yīng)。我們看到的共同模式是，美國直接參與的地緣政治事件往往會對黃金產(chǎn)生更大的積極影響。”他稱，“這可能是由于當(dāng)世界其他地區(qū)出現(xiàn)緊張局勢時，美元本身經(jīng)常充當(dāng)避風(fēng)港。但當(dāng)美國自身受到影響時，投資者將黃金作為最后的避險手段。”
最關(guān)鍵的是，科瑞指出，烏克蘭局勢導(dǎo)致的持續(xù)能源危機和已然高企的美國通脹意味著，任何俄羅斯大宗商品的供應(yīng)中斷都可能導(dǎo)致人們更擔(dān)心美國通脹過高，并導(dǎo)致隨后的“硬著陸”，從而直接影響到美國。
對于在2021年拖累金價的美聯(lián)儲加息導(dǎo)致長期實際收益率上升的情況，高盛也指出，雖然金價與美債實際收益率有著極強的負(fù)相關(guān)性，但從歷次美國加息周期來看，尤其是參考美聯(lián)儲年內(nèi)加息次數(shù)較多時期的金價表現(xiàn)，黃金價格與美國實際利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系在加息周期中往往會失效。“市場往往更加關(guān)注加息對經(jīng)濟增長的影響，而在這種擔(dān)憂下，黃金的避險屬性會得到凸顯，”高盛稱，“這種情況已經(jīng)發(fā)生了，金價對最近一次美國10年期實際利率的上漲顯現(xiàn)出了彈性。”
“金價面臨的許多不利因素將在2022年開始逆轉(zhuǎn)。目前，全球增長-通脹組合明顯不同。盡管還沒有衰退的說法，但美國經(jīng)濟增長將出現(xiàn)實質(zhì)性減速，而新一輪加息周期即將到來，正導(dǎo)致長期資產(chǎn)類別出現(xiàn)避險環(huán)境。”基于此，高盛稱，“到2022年底，黃金ETF的年增持量會增至300噸，加上新興市場以美元計價的名義GDP預(yù)計將增長10%，我們將未來12個月的金價目標(biāo)位上調(diào)至2150美元。”高盛同時還將6個月的預(yù)測目標(biāo)位上調(diào)至2050美元/盎司。
（文章來源：第一財經(jīng)）
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