【光大期貨】貴金屬：黃金走勢或仍然偏強

1、本周倫敦現貨黃金震蕩走高，周度漲幅1.15%至1946.93美元/盎司。全球黃金ETF持倉量延續凈流入態勢，投資信心繼續回暖。

2、美聯儲公布的3月會議紀要比預期更偏鷹派，美聯儲官員布拉德還提到美聯儲將加息300個基點，也超過此前加息到2.5%的預期，但從金融市場表現來看，鷹派言論對市場影響頗有限，美股和黃金調整幅度均有限，美元雖然創兩年新高，但上漲依然溫和，這說明投資者認為美聯儲在金融市場穩定性以及抑制通脹之間權衡下言論偏鷹，實際動作偏鴿。

3、俄烏地緣再次出現裂痕，隨著烏總統宣稱明年可能加入北約的言論，意味著俄烏戰事必然會持續下去，這可能也是黃金為什么出現反復的原因。此前筆者提及黃金持續偏強，俄烏地緣可能是主因，一是俄烏戰事表現一再超出市場預期，存在持續化和擴大化的趨勢，而非此前預期的雙方走向緩和，另外歐美各國也沒有表現出“息事寧人”的態度，投資者擔憂俄烏戰事改變了全球政治生態和平衡，而逐步走向對抗和沖突，也推動市場避險情緒有增無減。二是地緣出現的歐美俄之間的制裁和反制裁延長了歐美各國面臨的能源危機和通脹不斷走高的預期，俄烏作為倆個農業大國，農業生產和輸出不斷受影響下，可能出現的糧食危機預期也在發酵和延續中。

4、4月份，既有俄烏地緣的影響，也有美聯儲5月議息會議上加息超預期的影響，市場在二者之間博弈，金價也就起起伏伏。但總體來說，市場擔心俄烏地緣導致的通脹超預期多過美聯儲貨幣政策的收緊，盤面對美聯儲鷹派論調更偏短線而非主邏輯，從這方面來看黃金走勢或仍然偏強。

（文章來源：光大期貨）

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