越跌越買！“牙茅”通策醫療一季報出爐 知名機構接連受傷

大盤已經站穩，但業績不如預期的個股依然“驚雷滾滾”，部分知名機構也接連受傷。

4月27日晚間，跌跌不休的“牙茅”通策醫療(600763.SH)公布了一季報，由于連續兩個季度接近零增長的表現，其股價28日再跌超過6%，相比2021年6月的高點，累計跌幅已逼近75%。

盡管連續兩個季度的業績讓市場失望，但中歐基金明星基金經理葛蘭，以及高毅資產等知名私募，都在過去三個季度“越跌越買”，持續大幅加倉通策醫療。

一季度業績不佳

連續兩個季度失去“高增長”的光彩，是通策醫療被投資者拋棄的關鍵因素。

“我相信大家已經看過2021年年報和2022年一季報了，報告中的數據已非常詳盡。我非常抱歉我們不能像寫詩一樣，把年報每年寫得那樣變化多端充滿傳奇色彩。”通策醫療董事長呂建明在年報中說。

4月27日晚間，通策醫療發布2021年年報，去年實現營業收入27.81億元，同比增長 33.19%，實現歸母凈利潤7.03億元，同比增長42.67%。其中四季度實現營業收入6.44 億元，同比增長6.34%，實現歸母凈利潤 0.83 億元，同比下滑10.87%。

更讓人擔憂的是今年一季度。同一天披露的一季報顯示，今年前三個月，通策醫療實現營業收入6.55億元，同比增長3.74%;凈利潤 1.66億元,同比增長1.25%。

通策醫療稱，一季度受疫情影響較大，醫院營業須接受各地疫情防控的統一安排部署，疫情區內經常停診限流，患者因疫情原因延遲就診計劃，外地患者到杭州就診人次也大幅下降。

分區域來看，通策醫療一季度在浙江省內的醫療服務收入5.67億元，同比增長4.26%。浙江省外醫療服務收入 5515.74萬元，同比下降9.50%，主要系省外滄州口腔、南京金陵、蘇州存濟口腔等醫院受疫情影響，停診較長時間無法營業，另外上年末對婦幼板塊的剝離，也對本年度省外收入變化產生一定影響。

此外，通策醫療一季度經營活動產生的現金流量凈額只有6480萬元，同比接近“腰斬”。對此，通策醫療解釋稱，主要是本期因浙江智慧醫保上線，導致醫?？钛舆t到賬以及本期支付稅費增加所致。

太平洋證券分析師盛麗華認為，受疫情反復和人員提前儲備影響，2021年四季度、2022年第季度，通策醫療業績有所承壓，主要是從去年第四季度以來，公司重點經營區域疫情零散爆發，當地防疫政策趨嚴導致醫院客流量受到明顯限制。此外，該公司為接下來擴張的新院提前做了大量人員儲備，以及新開分院部分仍處于虧損狀況，導致費用端增長高于收入端， 但其整體盈利能力仍維持高位。

葛蘭連續三個季度加倉

2021年6月28日，通策醫療創出了422元的歷史新高，隨后持續下跌，截至目前，累計跌幅超過75。在此過程中，中歐明星基金經理葛蘭、高毅資產為代表的基金經理們，卻在過去三個季度，不斷加倉通策醫療。

2022年一季度末，葛蘭管理的中歐醫療健康混合型證券投資基金(下稱“中歐醫療”)持有通策醫療1517.13萬股，持股比例4.9%，去年三、四兩個季度，分別加倉了441.17萬股和143.74萬股。同樣由葛蘭管理的中歐醫療創新股票型證券投資基金，則在2021年末進入前十大流通股東，且在今年一季度加倉50.36萬股。

截至一季度末，規模超過300億元的中歐醫療一季報顯示，通策醫療位列第九大重倉股，占基金資產凈值比例3.29%。然而就在2021年6月30日，當時中歐醫療持有986.22萬股通策醫療，當時還是其第三大重倉股，占基金資產凈值比例8.03%。

連續加倉超過500萬股后，持股1517.13萬股通策醫療的中歐醫療，因為通策醫療跌幅較大，下滑成中歐醫療第九大重倉股。

葛蘭在2022基金一季報中稱，在基金操作層面，2022年一季度，醫藥板塊內部熱點快速輪動，其堅持以長期投資價值為投資導向，按照我投資框架進行個股選擇，在長期看好的核心創新藥、創新器械，創新產業鏈，醫療服務以及消費性醫療等方向進行了著重布局。并依然看好醫藥生物板塊的中長期投資機會，但短期市場波動難以避免。

孫慶瑞管理的上海高毅資產管理合伙企業(有限合伙)-高毅慶瑞6號瑞行基金，則連續三個季度加倉通策醫療，從2021年6月30日持有的272.14萬股上升到419.49萬股。(作者：李雋)

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