“麻辣粉”降完 “酸辣粉”也降了！貨幣政策發力“穩增長”

又一關鍵利率迎來下調！

央行公布常備借貸便利(SLF)利率表顯示，自1月17日起，SLF利率隔夜品種為2.95%，7天期品種為3.10%，1個月期品種為3.45%。三個品種均較此前下降10個基點。

對應于“麻辣粉”(MLF)，市場人士還打趣地把SLF稱為“酸辣粉”。多名受訪人士向記者表示，本次下調與此前的中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購中標利率調整幅度一致，有助于降低企業融資成本，強化利率走廊管理。

SLF下調利于“利率走廊”更精準

SLF由人民銀行于2013年初創設，其主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求，對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行，期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。

在業內人士看來，本次各期限SLF利率下調與基準利率下調一致，有助于降低融資成本和利率的傳導。

國盛證券固定收益首席分析師楊業偉認為，本次各期限SLF調降10BP，與本周一公開市場操作利率和MLF利率的調降幅度保持一致，是前期調降利率的后續反映，顯示央行全面調降資金價格，資金價格將出現中樞水平和波動范圍的一致性下移。

1月17日，兩大政策利率“降息”落地：中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購中標利率均下降10個基點。其中，1年期MLF利率由此前的2.95%下降至2.85%，7天期逆回購利率由此前的2.20%下降至2.10%。

一家頭部私募基金的債券研究員對記者表示，SLF利率下調，從表面上來看，能夠調低DR007平常波動極值的上限，起到穩定資金價格的作用。

“SLF同公開市場操作利率一同下調10BP，也是為了保證‘利率走廊’上限和中樞之間的利差水平維持在100BP，為將來構造對稱型‘利率走廊’更進一步。”該研究員說。

貨幣政策發力“穩增長”

在前期MLF和逆回購利率雙雙調降的背景下，本次SLF利率的同步調整，可以進一步令貨幣政策在“穩增長”中更好地發揮作用。

郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，SLF利率是我國“利率走廊”上限。面對經濟發展的“三重壓力”，MLF和逆回購利率均有所降低，以降低融資成本，穩定經濟增長。“在這種情況下，同步調整SLF利率，有利于‘利率走廊’更加精準，更有利于利率的傳導，從而讓貨幣政策在穩增長、降低企業綜合融資成本中更好發揮作用。”他說。

婁飛鵬認為，該利率下調表明，貨幣政策不僅積極發力，還在健全利率的形成和傳導機制，強化“利率走廊”的作用，強化對利率管理并穩定市場，綜合運用多種手段在“穩增長”中發揮更積極作用。

“調降SLF利率，壓低了‘利率走廊’的上限，有助于引導市場利率中樞下行，降低金融機構從央行獲得資金的成本。”中泰證券研究所政策組負責人楊暢認為，從12月經濟金融數據來看，經濟修復仍然面臨一定壓力，包括投資與消費均出現乏力跡象。前期調降MLF利率10BP，已經釋放出刺激經濟的信號，因此跟隨調降SLF利率也存在一定的預期。

人民銀行副行長劉國強此前在國新辦新聞發布會上表示，當前經濟面臨三重壓力，“穩”本身就是最大的“進”。在經濟下行壓力根本緩解之前，進要服務于穩，不利于穩的政策不出臺，有利于穩的政策多出臺，做到以進促穩。簡單說，當前重點的目標是穩，政策的要求是發力。

（文章來源：上海證券報）

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