華泰期貨：焦炭挺價(jià)意愿偏強(qiáng) 焦煤仍受動(dòng)煤牽制

鋼材：成交略有好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日鋼材期貨價(jià)格止跌反彈，螺紋2205合約收于4832元/噸，上漲88元/噸，漲幅1.85%；熱卷2205合約收于4939元/噸，上漲71元/噸，跌幅1.46%。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)漲跌互相，整體以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)觀望情緒仍較濃，但成交較前日略有好轉(zhuǎn)。上海建材市場(chǎng)早盤報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，午后部分鋼材上漲10元/噸；北京建材市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)20元/噸。供應(yīng)方面，鋼谷網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存1153.89萬(wàn)噸，周環(huán)比上升16.79%；廠庫(kù)659.34萬(wàn)噸，周環(huán)比上升15.67%；產(chǎn)量420.74萬(wàn)噸，周環(huán)比上升2.14%。從數(shù)據(jù)來(lái)看建材繼續(xù)累庫(kù)，但整體依舊處于低位。統(tǒng)計(jì)局16日發(fā)布數(shù)據(jù)，全國(guó)1月PPI同比漲幅9.1%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

整體來(lái)看，近日受原料下跌拖累，鋼材期現(xiàn)價(jià)格走弱，但從鋼材自身供需情況來(lái)看，供給受春節(jié)假期和冬奧限產(chǎn)影響，鋼材整體產(chǎn)量仍處于低位，且短流程利潤(rùn)被壓制，產(chǎn)量下滑明顯。鋼材消費(fèi)目前仍處于淡季，但隨著節(jié)后下游的逐步復(fù)產(chǎn)，鋼材消費(fèi)有望逐步回升。在供給釋放仍受限，消費(fèi)逐步回暖的現(xiàn)狀下，預(yù)計(jì)鋼材后市偏強(qiáng)運(yùn)行，短期原料端下跌恐拖累鋼材，后續(xù)關(guān)注下游需求復(fù)蘇節(jié)奏。

策略：

單邊：逢低做多

跨期：無(wú)

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

時(shí)刻關(guān)注政策動(dòng)向給價(jià)格帶來(lái)的擾動(dòng)、冬奧限產(chǎn)實(shí)施力度、宏觀經(jīng)濟(jì)政策落地情況、爐料價(jià)格變動(dòng)等。

鐵礦石：政策監(jiān)管背景下，鐵礦期現(xiàn)中性觀望

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日，鋼谷網(wǎng)公布了全國(guó)建材、熱卷的產(chǎn)量及庫(kù)存情況，數(shù)據(jù)顯示鋼材庫(kù)存雖處累庫(kù)階段，但累庫(kù)幅度環(huán)比均有小幅下降，由此可見(jiàn)消費(fèi)開(kāi)始恢復(fù)，鐵礦期現(xiàn)均有小幅反彈。至收盤，鐵礦石期貨主力合約2205合約收于720元/噸，較上一交易日上漲21元/噸；現(xiàn)貨方面，昨日鐵礦石現(xiàn)貨跟隨期貨亦有反彈，全天累計(jì)均有10-20元/噸不等的上漲，京唐港、曹妃甸現(xiàn)貨PB粉865-870元/噸，金布巴粉725-730元/噸。

整體而言，目前鐵礦石仍處高庫(kù)存狀態(tài)，下游鋼材的限產(chǎn)導(dǎo)致鐵元素累庫(kù)全部發(fā)生在礦端，若后續(xù)成材消費(fèi)持續(xù)向好，疊加冬奧結(jié)束后產(chǎn)量管制放松可期，加之旺季來(lái)臨，鐵礦去庫(kù)可盼。但隨著政策面的強(qiáng)力介入，短期礦價(jià)將進(jìn)入震蕩偏弱的格局，時(shí)刻關(guān)注政策介入給鐵礦價(jià)格帶來(lái)的干擾，同時(shí)關(guān)注鋼材消費(fèi)的回歸。

策略：

單邊：中性

跨期：無(wú)

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的干預(yù)，奧運(yùn)停限產(chǎn)，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

雙焦：焦炭挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，焦煤仍受動(dòng)煤牽制

邏輯和觀點(diǎn)：

焦炭方面：昨日焦炭2205合約收于3192元/噸，漲69元/噸，漲幅2.21%。日照港準(zhǔn)一級(jí)焦炭報(bào)2900元/噸，環(huán)比持平。元宵節(jié)已過(guò)，除北方環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格地區(qū)外，全國(guó)各行各業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工在全面快速啟動(dòng)，鋼企補(bǔ)庫(kù)及社會(huì)投機(jī)需求都在增加，兩輪提降之后焦化利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，焦企挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，出現(xiàn)捂貨惜售及暗漲現(xiàn)象，焦鋼博弈持續(xù)僵持。

焦煤方面：昨日焦煤2205合約收于2437.5元/噸，上漲48.5元/噸，漲幅為2.03%。S0.7 G75主焦(蒙煤)沙河驛折算倉(cāng)單成本報(bào)2740元/噸，環(huán)比持平。節(jié)后國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)工速度仍在加快，澳煤尚未恢復(fù)通關(guān)，蒙煤通關(guān)維持低位。隨著全國(guó)全面的復(fù)產(chǎn)復(fù)工，焦煤的需求也在同步增加，但是由于動(dòng)力煤方面有嚴(yán)格的限價(jià)，焦煤現(xiàn)貨也有所下調(diào)。

整體來(lái)看，春節(jié)過(guò)后，雙焦供需將環(huán)比走強(qiáng)，整體庫(kù)存處歷史低位，焦煤基本面優(yōu)于焦炭，整體依舊偏多看待，注意防范外部市場(chǎng)及品種的波及。

策略：

焦炭方面：中性偏強(qiáng)

焦煤方面：中性偏強(qiáng)

跨品種：多焦礦比

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠的限產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)情況，動(dòng)力煤管控政策，煤炭進(jìn)出口等。

（文章來(lái)源：華泰期貨）

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