過去半年,外棉對國內棉價的帶動作用比較明顯,兩波上漲行情,都是國內處于膠著狀態的情況下,ICE棉花率先啟動。外盤的兩波上漲都和ICE棉花上的未點價賣出數量(ONCALL數量)高企有關,我們研究發現,ONCALL的“逼倉”是建立在美棉庫存消費比低的基礎上。階段性的,2021/22年度美棉出口下調可能導致美棉的庫存消費比有所回升,但是單從供應角度來看,受美棉新年度面積增長不確定,以及美棉主產區干旱嚴重影響,美棉2022/23年度的供應緊張擔憂仍然存在,預計ICE棉花將維持偏強走勢,這將為ICE棉花2207合約的“ONCALL”交易提供基礎,將為國內5月份之后的棉花走勢提供支撐。
(文章來源:國泰君安期貨)
關鍵詞: ONCALL