原油：伊朗協議在望，油價沖高回落
1.核心邏輯：WTI 周四一度達到116 美元/桶，為2008 年以來最高水平，結算價回落107 美元/桶上方，因有跡象顯示伊朗核談判可能很快有結果，這在市場參與者日以避開俄羅斯原油之際可能為市場帶來新的供應。周六伊朗主要領導將會與國際原子能機構官員會面，以探討商量可行的調查解決方案。美歐官員也表示協議在王，但仍有癥結。
2.操作建議：Brent 100-115 美元/桶，WTI 95-110 美元/桶區間操作。
3.風險因素：俄羅斯供應終端、新型病毒疫情影響、OPEC 增產決定、宏觀風險、成品油需求坍塌過快、供應風險持續。
4.背景分析：
當下的供給風險集中爆發，原油市場主要矛盾點從前期的需求弱勢擔憂，迅速轉移至供給風險可能引發的供應緊縮。疊加近期俄烏局勢也在引發俄羅斯供應的風險，并且該風險會持續，短期油價將繼續保持高位。但后期伊朗核協議同樣存在彌補供應的可能。短期價格受到這些因素影響，重心將會上移，但風險需要尤其注意。
市場情況：Brent 主力收于110.46 美元/桶，前收112.93 美元/桶，WTI 主力107.67 美元/桶，前收110.5 美元/桶。Oman 主力收于108.68美元/桶，前收112.68 美元/桶，SC 主力收于719.9 元/桶，前收663.9元/桶。
現貨市場：北海現貨市場，對Dated Brent，Forties 貼水2.55 美元/桶，周增加0.35 美元/桶，Ekofisk 貼水-3.4 美元/桶保持不變，CPC貼水—2.4 美元/桶不變，Urals 貼水-3.4 美元/桶，周下降0.9 美元/桶，Cabinda 貼水為2.7 美元/桶不變， Forcados 貼水2.65 美元/桶不變，ESPO 貼水7.25 美元/桶不變，周增加2.25 美元/桶。
瀝青：需求仍未啟動，短期跟隨原料波動
1.核心邏輯：主力合約收于3702 元/噸，前收3736 元/噸，成本定價邏輯仍是主因。瀝青裝置開工率為42.5%，環比增加3.7%。2 月國內預估產量為172 萬噸，環比下降35.4 萬噸。庫存方面，節前廠家庫存環比增加8.5%，社會庫增加2.2%，累庫除了需求低迷，更多是由于節日期間物流影響。下游需求預計仍將低迷一段時間，但近期瀝青現貨小幅抬升，其中華東價格漲幅較為明顯。山東基差持穩，華東基差小幅走高。短期盤面絕對價格仍將跟隨成本震蕩一段時間，終端需求開啟前自身價格上行驅動不強。
2.操作建議：絕對價不建議操作。
3.風險因素： 2 月需求依舊不佳，排產量仍然過高4.背景分析：
瀝青開工率下降帶來的庫存大幅下降已經使得瀝青的供需最大矛盾得到緩解，目前庫存已經低于去年的同期水平。目前社會庫和廠家庫去庫持續已有一段時間，后期冬儲需求可能會繼續加速去庫。短期瀝青絕對價已經體現了庫存去化的情況，但短期需求仍然較為一般。后期若現貨交投能夠改善，利潤端可能會繼續體現反彈。
現貨市場：主流成交價，東北瀝青價格保持3650 元/噸左右，山東保持3500 元/噸，華東市場保持3700 元/噸左右，華南市場保持在3700元/噸左右，西南市場價格在3750 元/噸左右。現貨價格整體穩定。
PTA:成本定價仍是主因，市場關注后續需求
1.核心邏輯：近期原油帶動PX 成本上行使得PTA 絕對加跟隨上漲，目前石腦油MOPJ 的CFR 價格在830 美元/噸左右，3 月PX 亞洲現貨價格升至1100 美元/噸以上，相比。裝置方面除了中泰120 萬噸裝置降幅至6-7 成，新材料新裝置半負荷運行外，沒有太多變量。下游方面，大部分聚酯企業仍暫停銷售，聚酯平均庫存水平較節前30 日上升5 天附近，且高于去年同期一星期到10 天不等。后期市場交易焦點集中在下游需求恢復情況，節后需求回升后，或存旺季轉強后勁不足的情況。
2.操作建議：絕對價不建議操作。
3.風險因素： 原油價格風險，2 月后需求仍未見起色4.背景分析：2 季度裝置投產預期不多，且近期PX 利潤修復，以及原油方面的成本支撐較為穩固。2 季度大概率將會逐漸去庫。
。
現貨市場：CCF PTA 現貨均價在6162 元/噸左右，主港主流現貨基差05 升水5 元。
乙二醇：煤制開工疊加新裝置投產，供應壓力短期增加1.核心邏輯：乙二醇絕對價近期也較為強勢，但是從供給來看，總開工負荷提升接近6%，壓力在短期將會持續增加。由于煤化工利潤近期持續增加，煤化裝置負荷已經升至55%。而和PTA 一樣的是下游除了短纖和瓶片，其他終端需求都仍然較差，且季節性弱勢將持續一段時間，乙二醇短期小幅壘庫局面將不會更改。近期進口利潤較低，進口量將不會有太大增加，但近期顯性庫存和隱形庫存仍出現增長，說明乙二醇近期供需壓力確實較大。短期乙二醇重心跟隨原料小幅上移，但絕對價不建議進行追空。
2.操作建議：絕對價不建議操作。
3.風險因素： 原油價格風險，煤制裝置利潤回升過快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撐了乙二醇的絕對價格，但是后期裝置投產預期，煤制成本回升導致供應增加，以及2-3 月絕對的需求弱勢，將使得乙二醇小幅壘庫狀態持續。
現貨市場：商談價5381 左右，現貨對盤面貼水-80 元/噸左右，較前期小幅走強，但總體成交仍然一般。
甲醇：內地價格持續走強
1.核心邏輯：裝置逐漸重啟， MTO 裝置維持高負荷，傳統下游冬奧會后提升明顯，內地價格持續走強，對價格存在一定拉動左右。煤價帶動甲醇成本虧損，地緣政治影響原油、天然氣價格沖高，甲醇估值重心抬升，但基本面在裝置恢復和需求提升有限的情況下預期走弱，以及煤炭管控對盤面有一定牽制作用。短期內偏強。謹防原油、疫情、宏觀等風險。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：裝置意外檢修，進口超預期等。
4.背景分析
內蒙古地區甲醇市場重心上移。北線地區商談2490 元/噸，出貨順利；南線地區商談2550 元/噸，出貨順利。
太倉甲醇市場重心上移。午后太倉現貨小單成交3110-3130 元/噸自提。
上午有貨者控制排貨節奏，剛需適量成交為主；雖然午后價格延續追高，但午后小單現貨成交為主，業者抵觸高價介入。日內高低端差價拓寬。基差接貨為主，基差略顯堅挺。3 下-4 下月間價差略有擴大。全天整體成交活躍。
3.3 成交基差&華東&
現貨及月上成交：05-25 到-30
3 月中成交：05-30 到-35
3 月下成交：05-20 到-30
4 月下成交：05-10 到-15
5 月下成交：05-10 到-15
&華南&
現貨成交：bp/百安參考05-40
3 月下成交：05-40
4 月下成交：05-40
外盤方面，遠月到港的非伊甲醇船貨參考商談在385-405 美元/噸，少數遠月到港的非伊船貨報盤+1.5%，有貨者捂貨惜售。
裝置方面：內蒙古博源年產100 萬噸天然氣制甲醇裝置于2021 年11月中下旬限氣停車，計劃2022 年2 月26 日附近點火重啟。定州天鷺39萬噸/年甲醇裝置因冬奧會環保限產等，于春節期間降負30%運行，現逐步恢復中，具體待關注。滄州中鐵年產20 萬噸焦爐氣制甲醇裝置因冬奧會等環保影響于春節后停車，計劃2 月底附近重啟，河南鶴煤煤化年產60萬噸甲醇裝置于1 月26 日夜間故障臨停，2 月中旬附近點火重啟。
L:成本定價邏輯，關注原油動態
1.核心邏輯：主要生產商庫存水平在92 萬噸，較前一工作日去庫3萬噸，降幅在3.16%，去年同期庫存大致在93.5 萬噸。農膜開工觸底回升。
長慶投產，產量增加，需求逐漸恢復，現貨偏弱，聚烯烴期貨短期或隨原油價格波動。
2.操作建議：多L
3.風險因素：油價，進口超預期等。
4.背景分析
部分石化繼續上調出廠價，貿易商報盤繼續走高，然終端工廠多謹慎觀望，實盤價格側重一單一談。華北地區LLDPE 價格在9050-9250 元/噸，華東地區LLDPE 價格在9100-9200 元/噸，華南地區LLDPE 價格在9200-9400元/噸。
美金市場價格上漲，終端多謹慎觀望。外商報盤方面，卡塔爾某外商報盤高壓膜在1535 美元/噸，線性在1200 美元/噸。美國某外商報盤東南亞產免關稅線性在1340 美元/噸，高壓在1545 美元/噸，低壓膜在1230美元/噸，低壓中空在1130 美元/噸，低壓注塑在1085 美元/噸。流通市場上，今日貿易商報盤美金價格多上漲10-30 美元/噸，價格漲幅過快，終端多謹慎觀望。
PP: 成本定價邏輯，關注原油動態
1.核心邏輯：主要生產商庫存水平在92 萬噸，較前一工作日去庫3萬噸，降幅在3.16%，去年同期庫存大致在93.5 萬噸。需求整體難放量，新增產能已投產，供應壓力將逐漸體現，現貨偏弱，聚烯烴期貨短期或隨原油價格波動。關注裝置運行及成本情況。
2.操作建議：做多PP
3.風險因素：油價，疫情，進口超預期等。
4.背景分析
國內PP 市場延續漲勢，幅度在100-200 元/噸左右。今日原油再度上漲至近十年來高點，帶動國內聚丙烯市場，部分上游生產企業上調出廠價格，成本端支撐較為堅挺。期貨市場上午震蕩走高，提振現貨市場交易氣氛，貿易商多隨盤跟漲。下游來看，終端目前對高價接受有限，多抱有猶豫觀望心態，高價貨源市場交投受阻。今日華北拉絲主流價格在8750-8900元/噸，華東拉絲主流價格在8880-8950 元/噸，華南拉絲主流價格在8900-9050 元/噸。
PP 美金市場價格偏暖整理，受國內市場價格上行帶動及亞洲與中東地區密集檢修提振，市場整體交易氣氛轉暖。目前市場主流貿易進口市場處于關閉狀態，仍以出口市場為主，目前存量進口貨源價格高企，傳統一般貿易終端價格接受度較差。國內價格方面，拉絲美金遠期參考價格在1160-1200 美元/噸，共聚美金遠期參考價格在1180-1230 美元/噸，3-4 月船期為主。
（文章來源：東海期貨）
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