國投安信期貨：唐山限產力度并未超預期收緊 需求預期樂觀拉動鐵礦反彈

【螺紋&熱卷】

節前需求回落，產量低位回升，累庫節奏有所加快，關注冬儲積極性。央行表態貨幣政策工具箱要開得更大一些，釋放出穩增長加碼信號，市場情緒仍偏樂觀。春節期間鋼廠集中檢修，電爐大面積停產，河北等地高爐限產將加碼，未來供應釋放仍相對受限。預計盤面短期強勢不改，波動將會加劇，關注政策及商品風向變化。

【鐵礦】

鐵礦方面，海外進入季節性淡季，發貨整體偏低。央行表態加大穩增長力度，唐山限產力度也并未超預期收緊，需求預期樂觀拉動鐵礦反彈。鐵礦港口庫存在鋼廠補庫的影響下，出現階段性去庫。不過隨著鋼廠節前補庫的基本完成，短期補庫需求對鐵礦的拉動也將趨弱。我們預計鐵礦節前走勢以震蕩為主，注意市場大幅波動。

【焦炭】

地產數據差于預期，與央行降息相對沖，商品整體情緒尚好。焦企提漲第四輪200受到鋼廠抵觸。原料煤仍然結構性偏緊，但焦企開工在低位基礎上因環保稍有放松而有所提產。限產加嚴可能會導致鐵水產量再次回到低位，階段性補庫訴求結束后需求預期會再次回落，再疊加煉鋼利潤已經不佳，因此焦炭現貨向上趨勢開始遇到阻礙。盤面回落后基差稍有擴大，預計春節前窄幅震蕩為主。

【焦煤】

焦炭提漲受阻，下游階段性補庫接近尾聲部分拖累了焦煤漲價預期。國內煤礦因局部地區疫情以及年關接近，產量預計基本穩定在較低位，2月產量預售不少。蒙古omicron態勢嚴重，蒙煤通關恐還將維持超低位。預計焦煤結構性緊張情況仍存，盤面貼水較大，預計節前震蕩稍有偏強。

（文章來源：國投安信期貨）

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