今日黑色系將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。
魯證期貨：部分期現(xiàn)公司拿貨，帶動(dòng)需求的提前釋放【詳情】
政策上，地產(chǎn)雖有所轉(zhuǎn)暖，但仍然弱勢(shì)，財(cái)政貨幣政策明顯寬松，資金投放明顯放量，穩(wěn)增長(zhǎng)會(huì)有政策預(yù)期，并且政策的逐漸落地，會(huì)逐漸體現(xiàn)到基本面上。鋼材從供需看，供應(yīng)端，鋼廠成本仍有支撐，鋼材產(chǎn)量受限產(chǎn)影響，明顯下降，復(fù)產(chǎn)要到冬奧后了；需求端，表觀消費(fèi)有所恢復(fù)，需求仍然處于淡季，但部分期現(xiàn)公司拿貨，帶動(dòng)了需求的提前釋放；庫(kù)存端，庫(kù)存季節(jié)性增加，鋼廠和貿(mào)易商都有主動(dòng)冬儲(chǔ)，庫(kù)存仍要持續(xù)增加，但目前產(chǎn)量，累庫(kù)壓力不大。綜合來看，鋼材受產(chǎn)量偏低和期現(xiàn)公司拿貨積極影響，基本面驅(qū)動(dòng)略偏強(qiáng)。低產(chǎn)量、偏低的庫(kù)存水平，加上宏觀上偏好的預(yù)期，仍然支撐價(jià)格偏強(qiáng)，但需求能否兌現(xiàn)預(yù)期，需要開工驗(yàn)證，3月份冬奧和采暖季限產(chǎn)結(jié)束后，鋼廠會(huì)明顯復(fù)產(chǎn)，恢復(fù)供應(yīng)，因此，近期仍然謹(jǐn)慎樂觀，等待春天到來。礦石方面，發(fā)改委約談相關(guān)單位調(diào)控礦價(jià)，且因北方鋼廠受冬奧影響高爐檢修增加，預(yù)期全國(guó)日均鐵水產(chǎn)量較節(jié)前下降。供給和到港回落，需求端鋼廠和貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)及投機(jī)性需求已經(jīng)尾聲，伴隨著冬奧的限產(chǎn)和利潤(rùn)水平的回落，以及貿(mào)易礦的利潤(rùn)兌現(xiàn)因素，鐵礦石階段性的供需矛盾或?qū)⒅鸩骄徍汀?/p>
華泰期貨：碳元素庫(kù)存低位，下游復(fù)產(chǎn)預(yù)期明顯【詳情】
綜合來看，焦炭方面，節(jié)前受補(bǔ)庫(kù)的影響，12月份以來整體有了明顯漲幅，但本周現(xiàn)貨開啟了兩輪的提降且均已落地；盤面跟隨現(xiàn)貨繼續(xù)震蕩，但在鋼材向好的大背景下，仍看好旺季焦炭重新上漲的行情走勢(shì)；后期需持續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、焦鋼企業(yè)限產(chǎn)情況、冬奧相關(guān)政策等對(duì)焦炭市場(chǎng)的影響。焦煤方面，因現(xiàn)在整體產(chǎn)量仍然較低，但春節(jié)過后面對(duì)3月份的鐵水提產(chǎn)，疊加進(jìn)口蒙煤供應(yīng)仍趨緊，有望再度開啟新一輪補(bǔ)庫(kù)。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)
國(guó)投安信期貨：受到調(diào)控加強(qiáng)的影響，煤炭整體情緒顯著回落【詳情】
受到調(diào)控加強(qiáng)的影響，煤炭整體情緒顯著回落，基差擴(kuò)大。春節(jié)各煤礦放假時(shí)間較短，下游補(bǔ)庫(kù)訴求不佳，煤礦2月有累庫(kù)壓力。蒙煤繼續(xù)因疫情問題通關(guān)維持超低位，港口的進(jìn)口海運(yùn)煤庫(kù)存也逐漸消化，所以主焦煤結(jié)構(gòu)性偏緊問題仍存。但整體來看，焦煤現(xiàn)貨仍有些許下跌空間，但大跌又面臨隨后的下游復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，所以預(yù)計(jì)是偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。
大越期貨：多部門加強(qiáng)鐵礦石監(jiān)管，礦價(jià)維持震蕩偏弱【詳情】
鐵礦石：
1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交83.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降24.3%(其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為34萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.1%)，本周平均每日成交77.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲3.3% 中性
2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨953，折合盤面1024.9,05合約基差219.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格610，折合盤面811.5,05合約基差6.5，盤面貼水偏多
3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15889.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加163.64萬(wàn)噸偏空
4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上偏多
5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增偏空
6、結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量回落，澳洲發(fā)貨量基本維持，到港量明顯回落。鋼廠維持低提貨速度，日均疏港量維持低位，港口庫(kù)存維持積累，終端季節(jié)性淡季特征依舊維持。近期管理層政策風(fēng)險(xiǎn)加大，多部門加強(qiáng)鐵礦石監(jiān)管。唐山市原定于12日8時(shí)取消加嚴(yán)管控的通知，但目前部分鋼廠仍在執(zhí)行加嚴(yán)管控中。預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩偏弱為主。I2205:735-780區(qū)間操作
美爾雅期貨：發(fā)改委強(qiáng)力調(diào)控，鐵礦夜盤大跌【詳情】
2月11日，因發(fā)改委出手調(diào)控鐵礦，盤面震蕩下行，周五夜盤更是出現(xiàn)大跌，跌幅7.62%至770。目前供應(yīng)端處于季節(jié)性淡季，海外發(fā)貨保持平穩(wěn)，需求端受冬奧影響，多地鋼廠限產(chǎn)加嚴(yán)，節(jié)后第一周全國(guó)鐵水產(chǎn)量明顯下滑。在需求受限的影響下，鐵礦港口庫(kù)存重新累積。考慮冬奧后鋼廠復(fù)產(chǎn)，加之政策穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)做多情緒仍較強(qiáng)，但政策調(diào)控下，鐵礦難以上漲，預(yù)計(jì)短期鐵礦震蕩運(yùn)行。
中州期貨：預(yù)期下向上驅(qū)動(dòng)仍存，政策調(diào)控強(qiáng)力壓制價(jià)格，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇【詳情】
①供給總量寬松，港口累庫(kù)。澳洲發(fā)運(yùn)1618.9萬(wàn)噸(+33.1)，發(fā)中國(guó)的比例79.97%(-4.19%)，巴西發(fā)運(yùn)498.7萬(wàn)噸(-66.2)，澳巴發(fā)運(yùn)合計(jì)2117.6萬(wàn)噸(-33.1)，全球發(fā)運(yùn)合計(jì)2725.3萬(wàn)噸(-161.4)。45港到港量2183.7萬(wàn)噸(-225.1)，在港船舶155條(+6)，45港庫(kù)存15890萬(wàn)噸(+164)。
②鐵水產(chǎn)量降低，港口成交好轉(zhuǎn)。進(jìn)口礦周消耗量1773.31萬(wàn)噸(-130.27)，以疏港量推算的鐵礦石需求為1735.17萬(wàn)噸(+3.51)，以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1442.28萬(wàn)噸(-93.17)，鋼廠鐵礦石庫(kù)存11034.13萬(wàn)噸(-723.44)。
③綜合來看，預(yù)計(jì)2月份到港量偏低，短期需求受冬奧限制，鐵水產(chǎn)量下降，港口庫(kù)存處在絕對(duì)高位但累庫(kù)相對(duì)放緩。鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)較足，短期以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主。由于宏觀政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，鋼鐵工業(yè)碳達(dá)峰目標(biāo)延緩，冬奧后復(fù)產(chǎn)存預(yù)期，鐵礦石調(diào)整后仍有驅(qū)動(dòng)向上，但政策強(qiáng)力調(diào)控下價(jià)格受到壓制。
市場(chǎng)研判：震蕩運(yùn)行，短期建議觀望回避風(fēng)險(xiǎn)，或750-850區(qū)間操作。
弘業(yè)期貨：多部門聯(lián)合監(jiān)管，鐵礦盤面高位回落【詳情】
供應(yīng)方面，上周澳巴發(fā)運(yùn)回落，維持在歷史同期的偏低水平。需求方面，mysteel調(diào)研247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量206.04萬(wàn)噸，環(huán)比回落13.31萬(wàn)噸，當(dāng)前北方部分地區(qū)冬奧限產(chǎn)仍在持續(xù)，等待后期需求逐步回升。庫(kù)存方面，2月10日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存15889.94萬(wàn)噸，環(huán)比增163.64萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)維持高位水平。近日針對(duì)鐵礦石的監(jiān)管政策頻頻，周五臨近收盤，發(fā)改委消息稱將與市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)鐵礦石聯(lián)合監(jiān)管調(diào)研。盤面上看，主力05合約周五尾盤大幅回落，夜盤繼續(xù)低開低走，短期波動(dòng)較大，以偏弱運(yùn)行為主。
一德期貨：焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，第二輪提降200元/噸落地【詳情】
山東港口準(zhǔn)一現(xiàn)匯2850上下，倉(cāng)單成本3085左右，與主力合約基差-10(-12)；呂梁準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2540，倉(cāng)單成本3009，與主力合約基差-86(-12)；唐山準(zhǔn)一2720，倉(cāng)單成本2903，與主力合約基差-192(-12)；山西中硫主焦報(bào)價(jià)2400，倉(cāng)單價(jià)格2650，與主力合約基差+298(-11)，蒙煤沙河驛自提價(jià)2740，倉(cāng)單價(jià)格2755，與主力合約基差+403(-11)。澳煤低揮發(fā)報(bào)價(jià)440美元，倉(cāng)單價(jià)格3208，與主力合約基差+856(-11)。
焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，第二輪提降200元/噸落地，市場(chǎng)仍有提降預(yù)期。供應(yīng)方面，河北、山西、山東地區(qū)限產(chǎn)依舊加嚴(yán)，但整體不及預(yù)期，在三成左右。需求方面，鐵水下滑較快，河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)較嚴(yán)格，部分在5成左右，預(yù)計(jì)持續(xù)至2月20日，華東地區(qū)鋼廠亦有限產(chǎn)加嚴(yán)現(xiàn)象。港口方面，青島、日照港準(zhǔn)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格偏弱運(yùn)行，隨著集港計(jì)劃增加，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存有所回升。
焦煤方面，春節(jié)期間，部分國(guó)營(yíng)大礦響應(yīng)“原地過年”政策，疊加保供背景，放假時(shí)間有所縮短，今年煤礦減產(chǎn)幅度比往年較小，而冬奧及春節(jié)期間焦企及鋼廠端減產(chǎn)相對(duì)較多，煤礦端存在累庫(kù)壓力，山西地區(qū)競(jìng)拍成交價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌，流拍有所增多，多數(shù)煤種價(jià)格節(jié)后有所下調(diào)。蒙煤方面，甘其毛都口岸受疫情影響預(yù)計(jì)維持100車附近。后期需繼續(xù)關(guān)注焦鋼博弈、進(jìn)口煤炭以及冬奧限產(chǎn)消息。
中鋼期貨：基本面偏強(qiáng)與政策擾動(dòng)并行，成材整理運(yùn)行【詳情】
邏輯：上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率68.19%，環(huán)比上周下降6.67%，同比去年下降20.36%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率76.57%，環(huán)比下降4.94%，同比下降14.64%；鋼廠盈利率82.25%，環(huán)比下降0.87%，同比增加6.49%；日均鐵水產(chǎn)量206.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.31萬(wàn)噸，同比下降37.02萬(wàn)噸。(上周數(shù)據(jù)為1月27日-2月9日期間鋼廠鐵水產(chǎn)量日均值)。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2022年1月銷售各類挖掘機(jī)15607臺(tái)，同比下降20.4%。其中，國(guó)內(nèi)8282臺(tái)，同比下降48.3%；出口7325臺(tái)，同比增長(zhǎng)105%。上周Mysteel調(diào)研全國(guó)71家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開工率為3.57%，環(huán)比下降0.45%，同比下降3.24%；平均產(chǎn)能利用率為2.64%，環(huán)比上升0.99%，同比下降0.7%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量下降11.62萬(wàn)噸至243.98萬(wàn)噸，熱卷產(chǎn)量下降11.34萬(wàn)噸至298.45萬(wàn)噸；螺紋鋼總庫(kù)存上升89.8萬(wàn)噸至1110.02萬(wàn)噸，熱卷總庫(kù)存上升30.16萬(wàn)噸至367.05萬(wàn)噸，五大品種總庫(kù)存上升159.65萬(wàn)噸至2189.67萬(wàn)噸；螺紋表需上升49.4萬(wàn)噸至86.83萬(wàn)噸，熱卷表需下降44.81萬(wàn)噸至245.67萬(wàn)噸。成材上周整體偏強(qiáng)，周度收陽(yáng)。周度數(shù)據(jù)上，部分地區(qū)鋼廠的生產(chǎn)因冬奧受到影響，限停產(chǎn)情況較嚴(yán)格，同時(shí)庫(kù)存慣性累升在市場(chǎng)預(yù)料之中，總庫(kù)存仍低于過去兩年同期，利多成材價(jià)格。但監(jiān)管層短期內(nèi)兩次點(diǎn)名，表示針對(duì)鐵礦石市場(chǎng)開展聯(lián)合監(jiān)管調(diào)研，說明對(duì)大宗商品價(jià)格惡意炒作的監(jiān)管依舊嚴(yán)格，或抑制黑色系短期的上升空間。
操作提示：觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)因素：政策持續(xù)收嚴(yán)(上行風(fēng)險(xiǎn))；需求實(shí)際情況不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))。
南華期貨：焦化利潤(rùn)虧損下難以深跌，但是冬奧結(jié)束前也難大漲【詳情】
近來焦炭受宏觀影響較多，波動(dòng)較大，上周周五鐵礦受到政策壓力大跌，鋼材跟跌，不過雙焦倒是頗為堅(jiān)挺。目前焦化利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，焦化廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)第三輪提降有很大壓力。特別是在下游鋼廠利潤(rùn)表現(xiàn)不錯(cuò)的情況下，焦化利潤(rùn)和鋼廠利潤(rùn)產(chǎn)生了較大差異，一旦后期鐵礦受調(diào)控，給出了更多的鋼廠利潤(rùn)，那么鋼焦博弈預(yù)計(jì)將更加激烈，焦炭下方空間有限。利空則在于需求端，整個(gè)2月份，在冬奧結(jié)束前，焦炭供需雙弱格局不變。短期來看，鋼廠焦炭庫(kù)存較高，對(duì)焦炭壓力也較大，中期(3月份后)一旦鐵水產(chǎn)量重新恢復(fù)至240萬(wàn)噸左右，焦炭或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口(至少目前復(fù)產(chǎn)預(yù)期無(wú)法證偽)。總之目前焦炭多空都有自洽點(diǎn)，宏觀、政策擾動(dòng)也比較多，建議觀望一段時(shí)間。
（文章來源：東方財(cái)富研究中心）
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