華泰期貨：雙焦產銷存優于往年 價格偏強運行

鋼材：需求增速大于供給，成材庫存延續低位

邏輯和觀點：

昨日鋼材現貨價格普遍下跌，期貨盤面維持震蕩偏弱。螺紋2205合約收于4686元/噸，下跌94元/噸，跌幅1.97%；熱卷2205合約收于4823元/噸，下跌73元/噸，跌幅1.49%。現貨方面，17日現貨市場偏弱運行，多地下調鋼材價格。上海建材市場價格下調30-60元/噸；北京建材市場全天累跌70元/噸。成交方面，市場觀望情緒仍較濃，交投冷清。

昨日鋼聯公布鋼材產銷存數據，供給方面，五大成材總產量886.08萬噸，周環比增加15.66萬噸，其中螺紋產量255.98萬噸，周環比增加12萬噸，熱卷產量301.52萬噸，周環比增加3.07萬噸；消費方面，五大成材表觀需求775.67萬噸，周環比增加208.17萬噸；庫存方面，五大成材總庫存2300.08萬噸，周環比增加110.41萬噸，從數據來看，受限產影響，鋼材產量雖有所回升，但增量有限，產量整體依舊處于低位。本周庫存結構有所轉變，鋼材社會庫存累庫明顯，鋼廠庫存有所下降，但整體來看庫存仍低于往年同期。鋼材消費逐步回歸，需求邊際向好，后續需求釋放情況還有待跟進。

整體來看，近日受原料下跌拖累，鋼材期現價格走弱，但從鋼材自身供需情況來看，供給受春節假期和冬奧限產影響，鋼材整體產量仍處于低位，且短流程利潤被壓制，產量下滑明顯。鋼材消費目前仍處于淡季，但隨著節后下游的逐步復產，鋼材消費有望逐步回升。在供給釋放仍受限，消費逐步回暖的現狀下，預計鋼材后市偏強運行，短期原料端下跌恐拖累鋼材，后續關注下游需求復蘇節奏。

策略：

單邊：逢低做多

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：時刻關注政策動向給價格帶來的擾動、冬奧限產實施力度、宏觀經濟政策落地情況、爐料價格變動等。

鐵礦石：政策監管日益趨嚴，鐵礦期貨創出新低

邏輯和觀點：

昨日，國家發展改革委、市場監管總局赴青島開展鐵礦石市場聯合監管調研，并約談了相關企業，再次表明了加嚴監管鐵礦石價格的決心。鋼聯公布了五大材產銷存情況，數據顯示五大材產量、庫存處于歷史低位，消費恢復緩慢，鐵礦全天弱勢下行。至收盤，鐵礦石期貨主力合約2205合約收于684元/噸，較上一交易日下跌36元/噸；現貨方面，昨日進口鐵礦港口現貨午后價格弱勢運行，全天累計下跌25-45元/噸不等的下跌，京唐港、曹妃甸現貨PB粉841元/噸，超特粉525元/噸。成交方面，昨日鐵礦石全國主港鐵礦累計成交102萬噸，環比下降24.4%，遠期現貨累計成交26萬噸(2筆)，環比下降40.9%。

整體而言，目前鐵礦石仍處高庫存狀態，秋冬季、冬奧加碼的限產政策，導致鐵元素累庫全部發生在礦端，后續等待成材消費的驗證，若同時出現鋼廠復產及下游消費持續向好情況，則鐵礦消費有望回升，反之鐵礦將繼續受到政策打壓偏弱運行，需時刻關注政策端的擾動。

策略：

單邊：中性

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：政策對市場走勢的干預，奧運停限產，海運費上漲風險等。

雙焦：產銷存優于往年，價格偏強運行

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日焦炭2205合約收于3210元/噸，漲47元/噸，漲幅1.49%。日照港準一級焦炭報2900元/噸，環比持平。目前除北方環保限產嚴格地區外，全國各行各業復產復工在全面快速啟動，鋼企補庫及社會投機需求都在增加，兩輪提降之后焦化利潤轉負，焦企挺價及惜售意愿偏強，鋼廠第三輪提降意愿有所降低。

焦煤方面：昨日焦煤2205合約收于2438.5元/噸，上漲27.5元/噸，漲幅為1.14%。S0.7 G75主焦(蒙煤)沙河驛折算倉單成本報2740元/噸，環比持平。節后國內煤礦復工速度仍在加快，澳煤尚未恢復通關，蒙煤通關維持低位。隨著全國全面的復產復工，焦煤的需求也在同步增加，庫存大幅下滑，維持歷史同期絕對低位。

整體來看，春節過后，雙焦供需環比走強，整體庫存處歷史低位，焦煤基本面優于焦炭，整體依舊偏多看待，注意防范外部市場及品種的波及。

策略：

焦炭方面：中性偏強

焦煤方面：中性偏強

跨品種：多焦礦比

期現：無

期權：無

關注及風險點：鋼廠的限產及復產情況，動力煤管控政策，煤炭進出口等。

（文章來源：華泰期貨）

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