基礎化工行業：白俄羅斯鉀肥出口面臨不可抗力

行業基礎數據跟蹤：2 月14 日~2 月18 日，SW 化工板塊上漲3.24%，跑贏上證綜合指數2.44 個百分點；化工子行業上漲較多，表現較好的有磷肥、農藥、鉀肥、磷化工及磷酸鹽、日用化學產品、氟化工及制冷劑等板塊，表現較差的有涂料油漆油墨制造、合成革、民爆用品、氨綸等板塊。

化工品價格環比上漲較多：在我們跟蹤的231 個產品中，本周與上周相比：75 種產品價格上漲，99 種產品價格平穩，57 產品價格下跌，三類產品個數分別占到總產品個數的32%、43%和25%。化工品價格上漲較多。價格漲幅較大的產品包括：碳酸鋰(工業級)、碳酸鋰(電池級)、燒堿、NYMEX 天然氣、輕質純堿、維生素K3、雙氧水、三氯甲烷、輕油、液氯、BDO.價格跌幅較大的產品包括：醋酐、醋酸、PTMEG、醋酸丁酯、PVC(乙炔法)。

白俄羅斯鉀肥出口面臨不可抗力，全球鉀肥供應緊張加劇。根據彭博資訊，白俄羅斯鉀肥廠在2 月16 日宣布遭遇不可抗力，此外，對出口該國所有鉀肥的白俄羅斯鉀肥公司的制裁也將于今年4 月1 日生效。

此次宣布不可抗力的白俄羅斯產量約800 萬噸，占全球產量的17.6%，或將對全球鉀肥市場供應產生較大沖擊。國內鉀肥對外依存度高，2021年國內從白俄羅斯進口氯化鉀175 萬噸，占總進口量的23.1%；2 月15 日，中方談判小組同加鉀公司Canpotex 就2022 年鉀肥大合同達成一致，價格為590 美元/噸，較去年247 美元/噸提升343 美元/噸；全球需求上行、供給緊張下，鉀肥大合同價格較去年上漲，未來鉀肥價格或將處于高位。

關注標的：(1)行業龍頭進軍新方向、新藍海：萬華化學、華魯恒升、揚農化工、新和成、衛星化學、華峰化學及民營大煉化(榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、恒逸石化等)；(2)自上而下聚焦碳中和：合成生物學(華恒生物、凱賽生物、新和成等)，鋰電材料(磷化工：川發龍蟒、川恒股份等；氟化工：東岳集團等；以及華魯恒升、萬華化學等)，光伏材料(遠興能源、合盛硅業、三孚股份、聯泓新科與東方盛虹)；(3)自下而上尋找強α：賽輪輪胎、揚農化工、合盛硅業、遠興能源、安利股份等；(4)上下結合尋找風口外的價值洼地：滌綸長絲行業的桐昆股份、新鳳鳴，農藥行業的揚農化工、潤豐股份、聯化科技、利爾化學、廣信股份，定制加工行業的萬潤股份、聯化科技，維生素行業的新和成、華恒生物等，存修復空間的奧福環保、瑞聯新材、格林達等。

風險提示：宏觀層面：宏觀經濟下行，相關化工品的需求萎縮；行業層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：公司盈利不及預期等。

（文章來源：廣發證券）

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