2月25日，國內商品期貨午盤多數收跌，純堿、玻璃領跌，純堿大跌超7%；隔夜原油系商品大幅高開后，日內漲幅回落；油脂油料維持強勢。截至發稿，純堿主力跌7.8%，報2611元/噸；玻璃主力跌4.37%，報1903元/噸。
華泰期貨表示，供應方面，部分純堿裝置開工提升，但整體波動不大。需求方面，下游表現一般，個別企業對高價純堿存在抵觸情緒，采購心態趨于謹慎，下游整體庫存呈現小幅下降趨勢。整體來看，短期純堿供需矛盾并不突出。長期來看，地產的全面恢復將帶動建筑玻璃需求，從而提振純堿需求。同時，純堿作為光伏玻璃的原材料，在國家能源轉型的大趨勢下，光伏行業將會得到政策扶持，實現消費的長期增長，總體供需關系依然長期看好。
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美股油價驚天逆轉！拜登誓言“毀滅性”對俄制裁后市場反而放心了？
隔夜美股和國際原油上演了一出刺激的大反轉。俄羅斯24日對烏克蘭采取的軍事行動超出投資者預期，令市場極度恐慌。
美股先是急跌，道指跌超800點，標普跌超2%，科技股居多的納指跌超3%，盤初即跌入技術位熊市。然而在尾盤時，道指強勢轉漲，納指更是抹平逾3%跌幅，收漲超3%。
大宗商品方面，隨著美國宣布對能源出口大國俄羅斯采取更嚴厲的制裁后，國際原油價格盤中飆升，一度漲超9%，是自2014年來首次突破100美元，然而隨后又回吐多數漲幅。
美股和油價上演神奇大逆轉的背后，主要是因為美國對俄羅斯的制裁不及市場預期。
拜登的制裁宣言中并未涉及能源和Swift，同時拜登還表示美國將釋放更多戰略石油儲備(SPR)。
隔夜美股為何上演“驚天大逆轉”？
有分析指出，期貨交易員已將美聯儲3月加息50個基點的可能性大幅調降至17%，美股盤中因此跌幅收窄。
市場期盼美聯儲放緩緊縮，不過市場仍普遍認為，加息25個基點仍是板上釘釘。
而在午盤三大股指轉漲前夕，拜登明確表示不會向烏克蘭派兵與俄羅斯交戰。
此外，拜登對俄羅斯的制裁宣言中并未涉及能源和Swift，不及市場預期。
之后，或許是得益于空頭回補(short covering)，美股反彈。
三大指數自2月15日以來首次集體收漲，扭轉連續四日收跌之勢。
有分析指出，投資者在權衡俄烏危機的風險，一些投資者在抄底藍籌科技股。
美股市場“幾乎所有人都在對沖風險”。
從標普指數(黑線)的當日HIRO圖表可以看出，看跌期權(藍線)和看漲期權(黃線)交易量都在放大，顯示出投資者在“拋售看跌期權，買入看漲期權”，而這種操作會導致期權交易商在市場上買入股票作為對沖。
而看跌期權交易量是看漲期權的六倍，這意味著最可能的情景是：投資者在開盤時持有大量看跌期權持倉，隨后在當天獲利了結。
這也意味著隔夜美股“空頭回補”式的逆轉是相當脆弱的。
大宗商品的反轉
大宗商品的行情走勢也迎來反轉。根據彭博社的報道，西方警告稱基輔可能在數小時內淪陷之際，拜登宣布“將嚴厲制裁俄羅斯入侵烏克蘭”。
拜登宣布美國將制裁俄羅斯第一大銀行聯邦儲備銀行以及其他四家金融機構，覆蓋資產總額約為1萬億美元。還有一大批俄羅斯精英人士及他們的家屬也被列為制裁對象。
同時，拜登還宣布美國對俄出口管控等新制裁并表示可能進一步釋放戰略油儲，但未像周三公布的瞄準北溪2號天然氣管線修建公司那樣直接涉及油氣領域。
盡管拜登表示“我們的制裁超過了以往任何時候，全球三分之二的國家加入了我們的制裁行動”。然而，相關制裁未涉及能源行業和Swift。
市場分析稱，西方希望制裁俄羅斯的同時，卻不愿意為此犧牲自己的經濟，所以對匯率結算的限制將不包括能源產品的支付。
西方對俄羅斯的制裁不及市場預期。此外拜登還稱，如果條件允許，美國將釋放更多戰略石油儲備。
拜登表示，美國石油和汽油公司不應該利用當前時機謀利，也不應該提價。
這讓油價在盤中一度飆升、甚至沖破100美元大關之后，又回吐多數漲幅。
（文章來源：東方財富研究中心）
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