瀝青周報：揚眉吐氣

核心觀點偏多

本周下游提貨積極，煉廠出貨順暢的同時開工尚未明顯提升，煉廠庫存迅速下降，市場情緒火熱，漲價后仍有買興?，F(xiàn)貨市場偏強，期貨情緒同樣火熱，不過節(jié)前面臨提保、06合約限倉，同時持倉過節(jié)存在風(fēng)險，期貨漲幅可能受限。關(guān)注節(jié)后交投能否持續(xù)。

成本中性

多方因素促宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，疊加地緣仍具有較大不確定性，上周原油表現(xiàn)偏弱。待情緒面信息充分計價后，主邏輯回歸地緣帶來的供應(yīng)問題、以及需求的持續(xù)恢復(fù)。整體維持寬幅震蕩，易漲難跌的觀點，方向走勢關(guān)注對俄制裁進展、伊核協(xié)議進展、以及實際拋儲情況的預(yù)期差。

開工率偏多

整體開工率仍在低位，在34%附近震蕩了兩個多月。根據(jù)當(dāng)前的檢修信息來看，4-5月產(chǎn)量仍偏低，不過5月相較于4月預(yù)計產(chǎn)量環(huán)比增加24萬噸。

投機需求偏空社會庫入庫速度趨緩，終端出現(xiàn)了提前拿貨行為。

剛性需求中性

終端需求逐漸恢復(fù)，近期有終端提前拿貨，為后期施工做準(zhǔn)備。數(shù)據(jù)口徑角度而言終端拿貨被歸到了“剛需”里面，但實際上定性的話這部分備貨需求仍然是投機需求，因沒有直接數(shù)據(jù)而無法剝離開來。

盤面裂解價差中性盤面裂解價差修復(fù)，估值中性。

（文章來源：天風(fēng)期貨）

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