銅鋁早報

銅

基本面分析：宏觀面，美國1 月份CPI 數據刷新四十年新高，市場預期3 月加息的預期愈演愈烈，3 月份之前資金會持續謹慎觀望狀態。從供應面來看，中長期來看，一季度海內外供應保持相對穩定狀態。但近期LasBambas 銅礦預期會持續封閉至20 日左右，礦端供應受到持續的擾動。從需求端來看，近期LME 倉單呈現加速注銷態勢，致使LME 庫存僅剩3 天供應量，LME金屬集體呈現升水結構，未來銅或再次重現前期低庫存+高升水的結構。從中長期來看，央行降息托底經濟疊加國家近期要求相關地區補報專項債，房地產、基建等需求回暖的可能性較大。

資金搖擺不定疊加低庫存支撐持續，短期銅價高位震蕩為主。從中長期來看，預計第一、二季度傳統需求與新能源需求能夠大幅回暖疊加美聯儲加息靴子落地，銅價有望出現較大的上漲行情。

現貨成交：昨日成交一般，升水較上交易日漲40 元/噸。昨日下游按需消費，現貨升水小幅回升，平水銅最低聽聞升90 元左右成交，二時段回升至120 元水平但成交一般，好銅主流成交在升120-130 元水平，濕法及差銅流通少。

技術分析：均線走平

策略建議：建議短期觀望，中長期逢低輕倉布局多單關注點：加息進展、全球庫存

鋁

基本面分析：宏觀方面，國內經濟面臨較大的下行壓力，國家傾向于采用寬松的貨幣政策來托底經濟，國內市場情緒預期偏好，LME 基金凈持倉處于歷史極高位。供應端，海外方面，歐洲能源危機尚未緩解，海外電價高企，鋁廠復產需要極長的時間；國內方面，能耗雙控仍是長期的主基調，短期受百色疫情和冬奧會影響，氧化鋁和電解鋁雙限產、減產，供應受到明顯的影響。另外，俄烏沖突愈演愈烈，也使得市場產生了供應縮減的預期。需求端，短期而言，受海外諸多不確定因素影響，LME3 個月鋁呈現貨升水狀態，疊加國內下游企業陸續開工，現貨需求總體回暖。中長期來看，央行托底經濟，基建、地產等需求均存在回暖預期。成本端，氧化鋁減產導致氧化鋁價格再一輪上漲，成本上行。隨著百色疫情逐漸穩定以及冬奧會的順利舉辦，后續氧化鋁將有所復產，供應壓力減小，鋁價短期仍有回調機會。從長期來看，預計一季度末、二季度初終端需求出現回暖，需求端支撐庫存快速去庫，鋁價中長期具備較大的上行空間。

現貨成交：持貨商早盤跟盤報升貼水，對02 合約報貼30 元/噸上下，鋁錠現貨均價跟盤下跌，華東市場持貨商對網價報均價-30~-20 元/噸上下聽聞成交，華南市場持貨商對網價報均價-10 元/噸上下聽聞成交。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在22920 元/噸上下。整體來看，鋁錠現貨市場成交較為一般。

技術分析：均線向上發散。5 日均線出現走平趨勢策略建議：建議長線逢回調輕倉布局多單

關注點：社會庫存去庫持續性、俄烏沖突、百色疫情

（文章來源：信達期貨）

關鍵詞： 基本面分析