煤焦早報(bào)

焦炭：

1。現(xiàn)貨三輪提降開啟，盤面震蕩。2 月11 日，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)3010 元/噸(-0)，第三輪提降開啟。活躍合約報(bào)3095 元/噸(+12)，上漲0.39%。基差-55.65 元/噸(-12)。5-9 月差110元/噸(-6)。

2。供需均受限，鋼廠季節(jié)性去庫(kù)。冬奧會(huì)期間鋼焦限產(chǎn)延續(xù)， 且鋼廠限產(chǎn)幅度更大，供需現(xiàn)實(shí)偏弱。本周230 家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)69.45%(-2.93)，受限產(chǎn)影響回落至70%以下。247 家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)76.57%(-4.94)，由于鋼廠產(chǎn)能在京津冀地區(qū)分布更多，故其降幅大于焦企。

3。鋼廠季節(jié)性去庫(kù)。本周，230 家焦企庫(kù)存121.09 萬噸(+16.95)，247 家鋼廠庫(kù)存745.3 萬噸(-3.27)。鋼廠節(jié)后季節(jié)性性去庫(kù)，上游累庫(kù)。

焦煤：

1。現(xiàn)貨暫穩(wěn)，盤面震蕩。本周，京唐港主焦煤報(bào)2830 元/噸，現(xiàn)貨暫穩(wěn)，部分地區(qū)有所下調(diào)。

活躍合約報(bào)2352.5 元/噸。基差478 元/噸，5-9 月差132 元/噸。

2。供給季節(jié)性回落，需求下滑。受春節(jié)放假停工影響，110 家洗煤廠開工率下調(diào)，報(bào)65.02%(-3.31)。供給季節(jié)性回落，處于往年平均水平。蒙煤方面，受疫情影響，通關(guān)車數(shù)仍處低位。

需求方面，下游焦企受限產(chǎn)影響，產(chǎn)能利用率下滑至70%以下。焦煤供需階段性寬松，現(xiàn)實(shí)偏弱。但鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰不再提前，且宏觀政策穩(wěn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)需求恢復(fù)的預(yù)期漸強(qiáng)。

3。上游累庫(kù)，中下游去庫(kù)。本周，礦山庫(kù)存回升，港口+鋼廠+焦企庫(kù)存報(bào)2550.82 萬噸(-225.11)，中下游去庫(kù)，目前已處于歷史同期低位，繼續(xù)下滑空間有限。

操作建議

焦炭：現(xiàn)貨第三輪提降開啟，鋼廠季節(jié)性去庫(kù)，現(xiàn)貨偏弱。當(dāng)下北方地區(qū)限產(chǎn)仍在延續(xù)，但鋼廠受影響程度更大。煉焦利潤(rùn)再次回歸低位，有望形成成本支撐。技術(shù)面上，05 合約60日均線仍處上行趨勢(shì)，5 日均線上穿10 日均線，短期偏強(qiáng)。基本面驅(qū)動(dòng)不足，且基差為負(fù)，盤面大概率難以擺脫震蕩區(qū)間上沿。短期震蕩，觀望為主。

焦煤：煉焦利潤(rùn)低位，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格承壓。供需方面，現(xiàn)實(shí)偏弱，預(yù)期走強(qiáng)。技術(shù)面上，05 合約在前期跌幅50%位置橫盤近一月，10 日均線上穿20 日均線，短期上行趨勢(shì)確認(rèn)。近期市場(chǎng)交易需求恢復(fù)預(yù)期，JM2205 合約多單繼續(xù)持有。

（文章來源：信達(dá)期貨）

關(guān)鍵詞： 活躍合約